Программа повышения капитализации (стоимости) компании
Достижение основной цели существования бизнеса – созданиe и увеличениe стоимости компании для ее акционеров – может быть более эффективным, если кроме стратегии развития и действий компании, направленных на осуществление данной цели, будет иметь место и система измерения этой стоимости. Такой системой является фондовая биржа и капитализация компании, а именно, суммарная рыночная стоимость всех акций, котирующихся на бирже и находящихся в собственности у акционеров. Иными словами – это некий признаваемый рынком показатель, реагирующий на те или иные ее действия, и характеризующий, насколько данная компания в состоянии принести прибыль своим акционерам и кредиторам, а, следовательно, отражающий успешность компании в целом, как на сегодняшний день, так и в будущем.
- Привлечение акционерного финансирования на более выгодных условиях через размещение акций, не создающего долгового бремени и необходимости выплачивать проценты, позволяющие финансировать долгосрочные проекты развития, идущие далеко за пределы «длинных» кредитных ресурсов, имеющие отдаленные по времени финансовые потоки, и т.п.;Удешевление облигационного и долгового финансирования вследствие повышения кредитного рейтинга публичной, прозрачной компании, и устранения премии за неликвидность. Рефинансирование текущих дорогих обязательств;
- Создание интереса у инвесторов и предпосылок для успешного размещения новых акций (IPO), и снижения дисконта компании к акциям более прозрачных компаний-аналогов при высокой капитализации, а именно, высокой стоимости акций компании, дальнейшие размещения будут проходить по более высокой цене, а значит, то же количество акций привлечет больше денежных средств;Улучшение имиджа, репутации, признания компании (выход на новые рынки и партнеров; ассоциация высокой капитализации с большей надежностью, вызывающая большее доверие и лучшее восприятие компании как клиента для финансовых институтов, так и поставщика/покупателя товаров и услуг на внутреннем и международном рынке; больший интерес со стороны СМИ к публичным компаниям);
- Ликвидные акции - платежный инструмент для финансирования крупномасштабных сделок, таких как приобретения конкурентов и других компаний.
- Такие приобретения можно финансировать частью акций, без участия денежных средств или заемного капитала;
- Возможность внедрения эффективной системы привлечения, удержания, и мотивации менеджмента и ценных кадров (системы опционов) при наличии ликвидного рынка акций предприятия;Защита бизнеса
- лучшая защищенность от враждебных поглощений вследствие: затруднения поглощения из-за значительного увеличения стоимости поглощения и бюджета рейдера;
- участия в акционерном капитале крупных институциональных игроков, иностранных портфельных инвесторов;
- распыленности пакета акций среди широкого круга акционеров, большинство из которых не имеет целью контролировать бизнес эмитента, и рассматривающих акции только как инструмент получения дохода вследствие повышения его стоимости
Выход из бизнеса (частичный или полный)
- Появление возможности обналичивания части акций владельцами для диверсификации бизнеса или личных нужд без потери контроля над компанией, или же выхода из бизнеса собственников по более высокой рыночной стоимости, благодаря достижению справедливой оценки бизнеса и существенного увеличения стоимости акций владельцев при условии своевременных действий на соответствие рыночным критериям;
- Создание торгуемого инструмента для эффективной передачи компании в наследство
II. Механизм повышения капитализации
Процесс повышения капитализации, в частности, включает в себя проведение ряда внешних и внутренних мероприятий:
Вывод небольшого пакета акций (5-7%) на фондовую биржу в рамках представления компании инвесторам. Выбор первоначальной площадки будет зависеть от вида и размеров деятельности компании, темпов роста, степени прозрачности, и т.д. (см. таблицу)
Самые облегченные критерии у площадки РТС Board, которую, как правило, и используют малые и средние компании в качестве инструмента первоначального представления потенциальным инвесторам. Одновременно с выводом акций будет предприниматься комплекс мер по повышению стоимости акций, и, следовательно, самой компании. В частности, будет проводиться детальный анализ, и публиковаться отчет о компании, выявляющий «драйверы роста», делающие ее привлекательной для инвестиций, с размещением в соответствующих секторах рыночных информационных систем предназначенных для широкого круга инвесторов. Также компания проводиться финансовое консультирование по отчетности, включая при необходимости и международные стандарты финансовой отчетности (МСФО), по раскрытию информации; подготовка и размещение информационных бюллетеней, меморандумов, организация встреч с профучастниками рынка, отраслевыми инвестиционными аналитиками, для включения компании в свои обзоры, и т.д.РТС Board
РТС Start Котировальный список «И» биржевого рынка РТС Сектор ИРК Фондовой биржы ММВБ Эффективный инструмент первоначального повышения ликвидности ценных бумаг компаний небольшой капитализации, задача которого обратить внимание инвесторов на перспективные ценные бумаги.
Представлены 1578 бумаг 1194 эмитентов. Участники системы: 250+ банков и инвесткомпаний.Сегмент Биржевого рынка ЦБ фондовой биржи РТС, для обращения ценных бумаг компаний средней и малой капитализации, с объемом выпуска не более 500 млн. руб, с целью создания и повышения капитализации. Облегченные критерии листинга для небольших инновационных компаний (капитализация не менее 60 млн. руб.)
Отсутствие миним. сроков существования компании или убытков
Max. доля акций во владении одного лица 90%
Поддержка ликвидности маркет-мейкеромУпрощенный выход на биржу для быстрорастущих компаний в сфере инновационных и высоких технологий, с темпами роста выручки не менее 20% по итогам финансового года
Капитализация - между 100 млн. и 5 млрд. рублей
Доведение инвестиционной привлекательности компании нашим партнерам: портфельным инвесторам, венчурным капиталистам, зарубежным инвестиционным компаниям и фондом прямых инвестиций. Нашими партнерами также будет идти работа по поддержанию ликвидности акций (выполнение функций маркет-мейкера), и повышению стоимости компании, исходя из заинтересованности инвесторов в максимальном повышении стоимости своих инвестиций. В результате данного этапа создается положительная «биржевая история» способствующая продвижению компании в инвестиционных кругах, повышению доверия к ней инвесторов и демонстрации ее потенциала.
Внедрение системы управления качеством согласно международному стандарту ISO 9000:2000, формализующей процесс проверки качества и соответствия продукции международным требованиям, и предусматривающий ряд стандартизированных мероприятий по улучшению эффективности компании – начиная с анализа конкрактов и управления закупками до проведения упреждающих действий по устранению несоответствий качества и подготовки кадров. Наличие сертификата, например, необходимо компаниям, планирующим выход на зарубежные рынки, или работу с регулируемыми государством секторами экономики, где наличие сертификата является обязательным, или зарубежными поставщиками, требующими данную сертификацию. Сертификат является, по сути, знаком качества продукции или услуг компании, еще одной гарантией надежности и компетентности компании и руководства, как для отечественных, так и зарубежных партнеров и потребителей. Все это, естественно, также находит отражение в повышении стоимости акций компании.
Внедрение стандартов корпоративного управления (КУ), регулирующие отношения между заинтересованными сторонами (акционерами, руководством, советом директоров и др.) и направленные на обеспечение эффективной деятельности компании и справедливого распределения доходов между всеми участниками. Для большинства инвесторов, особенно иностранных, проблемы КУ в большинстве компаний являются одним из главных факторов, препятствующих принятию решений об инвестициях. Это в значительной степени сдерживает рост капитализации таких компаний. Замечания инвесторов касаются не столько механизмов, с помощью которых менеджмент управляет текущей деятельностью предприятий, сколько принципов, норм и процедур, на которых строятся взаимоотношения между собственниками компаний и менеджерами. Анализ поведения инвесторов подтверждает правило: «инвестиции приходят только туда, где соблюдаются права акционеров». В целях защиты прав инвесторов крупнейшие фондовые биржи выдвигают ряд требований к корпоративному управлению компаний, выходящих на листинг, таких как:- Соблюдение прав акционеров и заинтересованных сторон.
- Наличие эффективного наблюдательного органа.
- Четкое разделение полномочий и ответственности между органами управления.
- Выстроенная система управленческой отчетности для наблюдательного органа.
- Формализованная и прозрачная политика компании, гласная процедура назначения/переизбрания и вознаграждения директоров и руководителей компании.
- Информационная открытость для акционеров и заинтересованных сторон.
- Наличие эффективных систем внутреннего контроля и внутреннего аудита.
Почему качество корпоративного управления так важно? Эффективное корпоративное управление является сигналом для инвесторов к покупке акций – они готовы платить премию за акции компаний с грамотным КУ. Это связано с тем, что КУ снижает риски возникновения кризисных ситуаций или, по крайней мере, увеличивает вероятность их успешного разрешения. Так, исследование 1500 компаний профессорами из Гарвардской и Стенфордской школ бизнеса, выявило, что при переходе инвесторами из акций слабейших по КУ компаний в акции сильнейших, инвесторы зарабатывают на 8,5% больше дохода ежегодно. Повышение на один балл качества КУ и защиты интересов акционеров увеличивает стоимость компании в среднем на 11,4%. Компании с низким рейтингом по корпоративному управлению, как правило, менее прибыльны и уровень роста продаж у них ниже. Более того, исследование всемирно известной консалтинговой компании McKinsey 200 институциональных инвесторов выявило, что для 75% из них качество корпоративного управления настолько же важно, насколько финансовая отчетность для оценки компаний. А нежелание инвесторов вкладываться в данной компании ведет к снижению их цены, и как следствие, негативно отражается на всем бизнесе компании. Внедрение лучшей практики по корпоративному управлению увеличивает оценку стоимости компаний на 10%. По оценкам рейтингового агенства Standard & Poor's, Российские компании с высоким рейтингом корпоративного управления стоят намного больше компаний, рейтинг которых расчитан на основе рыночных коэффициентов по конкретной отрасли.
Создание службы взаимодействия с инвесторами для регулярной работы с существующими и потенциальными акционерами, получение обратной связи, выявление потребностей инвесторов и их ожиданий в отношении акций компании. Обеспечение информационной открытости компании для лучшего понимания, а, следовательно, оценки стоимости бизнеса всеми заинтересованными сторонами, увеличение инструментов доступа к потенциальным инвесторам – регулярные пресс-релизы, различные решения на основе Интернет-технологий, освещение в СМИ, встречи с аналитиками, презентации, посещение конференций, т.д. Данный этап также является очень важной составляющей улучшения прозрачности компании, так ценимой инвесторами.
III. Результаты и выводы:
Мы уверены, что вышеуказанные меры не только создадут конкурентное преимущество компании перед непубличными конкурентами, но и будут стимулироть рыночный спрос, и соответственно, увеличивать ликвидность акций и рост котировок, что в свою очередь положительно повлияет на привлекательность компании и ее популярность среди всех заинтересованных сторон, в том числе и инвесторов, тем более что доля участия иностранных инвестиционных фондов, скрупулезно относящихся к вопросам прозрачности эмитентов, огромна на российском фондовом рынке.
Достижение увеличения стоимости компании и возможности соответствия требованиям для выхода на более высокий уровень – получение листинга в основных котировальных списках фондовых бирж ММВБ или РТС, где возможна эмиссия акций с целью привлечения акционерного финансирования. Получение признаваемых биржевых котировок (листинга на РТС; ММВБ или западных площадках), как следствие реализации программы повышения капитализации расширит круг инвесторов за счет фондов инвестирующих только в котируемые ЦБ; также даст возможность, как инвесторам, так и всем заинтересованным в ведении бизнеса с компанией сторонам проследить историю компании, отражающуюся на котировках акций в зависимости от тех или иных действий компании, оценить мнение рынка об успешности ее будущей деятельности и перспективах исходя из текущих котировок акций.
Участие в сделках M&A:
